空头磨刀霍霍!瑞幸无人零售看起来很美,但短期或将拖累业绩范海辛的性感历险记

阅读: 12 发表于 2020-02-09 21:03

 

近日,范海辛的性感历险记已经不再满足于疯狂开店的瑞幸咖啡又发布了新的“无人零售”战略,推出了“瑞即购”和“瑞划算”两款智能自动售卖机器。Seeking Alpha刊文指出,也许无人售卖策略对于企业的店面网络确实是一个有利的补充,长期而言有助于降低成本,但是考虑到售卖机的高昂成本,短期内,瑞幸的财务表现很可能会受到更大的拖累。相反,十八仙黄药膏倒是该股六月看跌期权近期交易极为活跃,提醒投资者必须对可能的价格重大变故做好心理准备了。

1月8日,瑞幸宣布推出智能咖啡机瑞即购和智能售卖机瑞划算。其中,瑞即购是一款咖啡机,可以像一家独立的瑞幸零售店面一样工作。消费者在瑞幸app上选中一台特定的瑞即购机器,然后扫码支付取货。瑞划算则更接近于传统售货机,售卖与瑞幸有合作关系的各种品牌饮料和零食。

对于瑞幸的投资者而言,围墙守护者2目前该企业最值得担心的,还是他们的盈利能力。虽然在2019年第三季度的财报当中,他们号称实现了“店面层级”盈利,但企业的非通用会计准则净亏损依然高达4.911亿元人民币,相当于净营收的31.9%。

对于这家咖啡企业而言,“无人化”当然有助于提升成本效率,但是财务表现要真正得到实际的帮助,鲈鱼产于哪里恐怕还需要相当时间。

首先,要制造和安置足够数量的机器,建起一个足够规模的网络,当然是需要时间的。截至发稿时,瑞幸app搜索结果显示,全北京也只能找到三部瑞即购。瑞幸在全中国的店面数量已经超过4500家,这也就意味着要找到一个合适的机器安置地其实并不那么容易,斑衣吹笛人 童话毕竟后者本质上也是一个迷你店面。

还有,这些机器本身的成本不菲。根据瑞幸的官方说法,瑞即购以瑞士雪莱(Schaerer)咖啡机为内核,每部造价1.5万到2万美金。可是,在产品卖价方面,该企业预计还会继续实行低价位策略。事实上,目前瑞幸app上的北京瑞即购,其咖啡售价只有市场价格的一半左右,而且和店面一样,也附有“买二赠一”的优惠。

当瑞即购最初来到人们身边的时候,这种激进的定价策略当然有助于帮助机器获取客户。可是,这同时也就决定了这些机器的盈利能力将颇成问题。根据瑞幸第三季度的财报,每一杯咖啡的单位成本大约是9.7元人民币,平均售价大约是11元人民币。

在这种激进的定价策略下,不难相见,机器咖啡的平均售价比起店面来还要低得多,但是成本却没有降低多少,因为机器省掉的店面租金和运营支出(已经降低到总成本的35%)将被机器更高的折旧所抵消。更不必说,伴随越来越多机器被安置和最终形成网络,店面销售额还将受到“手足相残”的蚕食。

瑞幸咖啡的股价从11月中旬到现在翻了一番还多,最大的功臣就是第三季度的业绩。可是,投资者不该忽略一个简单的事实——该企业到今天还在飞速烧钱。瑞幸当前正在通过增发美国存托股票(ADS)来募集资金,这其实正说明该企业的成长策略不管是通过店面还是机器来贯彻,都需要持续的资本注入。目前,谁也说不清楚瑞幸还需要成长到多大,以及何时才能开始赚钱。

近期,关于瑞幸的另外一个有趣现象发生在其股票的六月期(6月19日)看跌期权身上。看跌期权交易量在1月14日骤然猛增,导致看涨看跌期权价格几乎是向着同一方向运动。期权价格的这种反常迹象值得投资者提起警惕。

瑞幸的无人零售战略确实不失为一个明智的举措,可以帮助补充他们的线下店面网络,进一步推动销售额增长。可是,由于激进的定价策略,以及机器的高昂制造成本,这一策略的短期利润率恐怕不会有预想的那么出彩。与此同时,近期期权市场的异常变化则在对投资者发出警告,暗示着该股价格未来六个月可能出现盘整。

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